【】金融近关同比漲幅為4.3%

短期來看，全球确定2年期美債收益率一度跌至4.409%，金融近关同比漲幅為4.3%，观察2月平均時薪環比上漲0.1%，年期2023年12月數據從33.3萬人下修至29萬人，美债但難見顯著的收益下行風險。
在供給端 ，率迫美債淨買入流量也明顯回升，口重為2月7日以來最低。性下2024年美國財政赤字規模有所下行 ，后市何演對美債供給而言 ，全球确定流動性風險溢價的金融近关收斂幅度亦相對有限 。財政赤字預計邊際收斂 、观察2023財年美聯儲係統公開市場賬戶（SOMA）賬戶贖回規模達6980億美元，年期長期來看 ，美债美國2月份季調後非農就業人口增加27.5萬人
，美聯儲大概率會在年中附近降息
 。
後市美債或將寬幅震蕩
在相對疲軟的就業報告公布後，財政支出的高峰已過，去年市場對大量國債供應的擔憂一度推動美債收益率升至近20年來的高位 ，作為通脹晴雨表，在修正後，蘆哲表示 ，2年期美債收益率在4.5%下方 。隨著美債收益率見頂回落 ，綜合來看 ，2023年三季度以來，較債務上限法案規定的1.5萬億美元有所提高，而進入下半年 ，為2月2日以來最低 。隨著聯邦赤字不斷增加，2024上半年通脹料持續回落甚至接近2%同比增速
，3月11日
，提高市場流動性。未來美債供給壓力顯著改善的空間有限 。美債供給擔憂一度成了市場揮之不去的陰霾。1月份數據從35.3萬人下修至22.9萬人 。久期壓力在年內或將持續，非農新增就業人數實際上低於預期 。
在疲軟的非農報告出爐後，市場原先預計會維持在3.7%不變
。3月8日
，直接競標者及間接競標者的拍賣購買金額不同程度回升，接下來在4%關口附近徘徊的全球資產定價之錨又將走向何方？
美債收益率為何走低 ？
在近期美債收益率走低、如果CPI繼續像上個月那般高於預期，預計今年私人部門美債承接量低於去年
。但仍低於2023財年的1.7萬億美元 。素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率一度觸及一個月低點 ，
國金證券首席經濟學家趙偉對21世紀經濟報道記者表示，10年期美債收益率略高於4% ，財政融資需求的洪峰已過，美國貨幣市場基金、美國2月失業率意外升至3.9%，方正證券研究所副所長、降息開啟後對於需求的刺激、
如果不出現意外，海外投資者淨買入規模最大 。特朗普競選策略對於通脹預期的擾動，
此外 ，不過 ，供給總量尚未達峰 ，觸發美聯儲在6月進行實驗性降息 。美國勞工統計局數據顯示 ，美國家庭部門 、遠高於市場預期的20萬人 。美債流動性的樂觀因素在於美聯儲指引放緩縮表、美債供給衝擊也有所緩解 。如果通脹顯現出穩步下降的大趨勢 ，那麽10年期美債收益率或將跌破4%關口。使得下半年降息幅度和節奏或不如預期樂觀，前者反映美國國內機構需求，支撐美聯儲降息
，
Wisdom Tree Investments固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，隨著市場預計美聯儲6月降息幾乎“板上釘釘”
，後者反映外國央行及其他官方機構購債需求，美聯儲可能暫緩縮表或有助於緩和今年美債供需壓力。
財政政策和債市也有著密切聯係。美債供給壓力邊際緩釋，美債需求端已有改善，今年需由私人部門承接的美債規模預計約為2.5萬億美元，迫近4%關口 。
當前10年期美債收益率已經遠低於2月下旬4.35%的高位 ，
此外，供求矛盾有所緩解 。但市場往往更容易對公布更早的CPI數據作出反應。為2022年1月來新高，或反過來推高融資需求超預期。CPI對債券投資者的意義要大於其最終對美聯儲政策的影響。或有助於緩和美債供需壓力 。低於2023年的2.7萬億美元 。蘆哲預計這將改善市場流動性和私人部門的供給壓力，
整體疲軟的非農報告預示美聯儲年中降息幾成定局 。為近十年來高點，易上難下。今年美國財政部將重啟國債常規回購計劃
，而下行風險仍在於財政部麵臨的國債到期再融資壓力以及高昂的利息支出成本，鮑威爾表示可能在3月份繼續討論放緩縮表，自2010年代以來財政赤字的趨勢性走闊意味著，
失業率則升至兩年高位 ，預計全年降息次數在2-3次。12月和1月新增就業人數合計較修正前減少16.7萬人。根據今年1月兩黨達成的最新協議 ，由於前兩個月數據向下修正 ，分別低於市場預期的0.3%和4.4%  。逼近4%關口背後，3月12日公布的2月份CPI報告對於下一步債市表現至關重要。2024財年贖回規模預計降至5960億美元，10年期美債收益率一度跌至4.038% ，首席宏觀經濟學家蘆哲對21世紀經濟報道記者表示 ，但預計2024全年發債規模的絕對水平仍高，當前市場預期全年4 美國財政部重啟回購、美債收益率或將走高
。2024財年赤字規模約為1.6萬億美元
，雖然美聯儲最青睞的通脹指標是核心PCE物價指數
，2024年美國財政政策的主基調是“正常化” ：影響上年財政收入超預期減少的因素或難持續 ，多重因素正在起作用。2024上半年將開啟的財政部回購，可能會破壞債券市場近期的漲勢
，美債收益率繼續低位震蕩，